毛利率连年下滑 科威尔拟定增2亿元 加码小功率测试电源会是一门好生意吗？

  ①公司董秘办的人说，科威尔IPO阶段项目投资中实现的小功率测试电源产能，已不能够满足蓬勃的市场需求，需要加快提升产品供应能力； ②本次募集资金投资项目的实施，将深度匹配小功率测试电源产品的市场与技术需求，项目将丰富原有产品系列的型号、覆盖更多更广的测试指标范围或提高测试精度等。

  《科创板日报》5月31日讯（记者 吴旭光）5月30日晚，科威尔发布了重要的公告称，公司拟向特定对象发行股票，募集资金总额不超过2.05亿元，其中，1.55亿元用于小功率测试电源系列新产品扩产项目；0.5亿元用于补充流动资金。

  谈及本次定增目的，科威尔表示，小功率测试电源系列新产品扩产项目围绕高精度小功率测试电源生产所需，在安徽省合肥市高新区建设生产场地及配套设施，扩大公司小功率测试电源产品生产规模，提升产品质量及生产效率，提升公司纯收入能力等。

  对于小功率测试电源业务发展趋势，华南某精密电子测量仪器公司技术负责人对《科创板日报》记者表示，一方面，国内厂商中能够从设计、研发、生产到销售实现小功率测试电源设备的公司并不多，另一方面，下游应用包括现有比较熟悉的手机充电器、移动电源等场景，未来市场发展的潜力不错。

  科威尔是一家以测试电源为基础产品，为多行业提供检测系统及智能制造设备的综合性测试装备公司，产品主要使用在于新能源发电、电动车辆、氢能、功率半导体等行业测试领域。2020年至2022年度，科威尔实现营业收入分别为1.62亿元、2.48亿元和3.75亿元，营收增长较快。

  不过，伴随着公司服务的下业逐步成熟，部分厂家的跟进布局，市场之间的竞争进一步加剧，导致公司综合毛利率下滑趋势明显，2020年至2022年度，公司毛利率分别是60.05%、51.43%和49.82%。

  为寻找新的利润增长点，特别是在新能源发电、电动车辆等行业客户数量和产品销量迅速增加的状态下，科威尔近年来持续加码小功率测试电源业务。

  《科创板日报》记者发现，早在2020年9月，科威尔登陆上交所科创板，在公司首发募投项目中，这中间还包括1.52亿元用于高精度小功率测试电源及燃料电池、功率半导体测试装备生产基地建设项目等。

  但由于该项目部分用地供地原因，公司“高精度小功率测试电源及燃料电池、功率半导体测试装备生产基地建设项目”实施计划有所推迟，原计划应于2022年9月投入到正常的使用中，延迟至2023年3月基本达到预定可使用状态，并逐步投入使用。

  从本次定增计划以及IPO募投资金用途来看，科威尔的重点都是在小功率测试电源业务，公司对该业务的重视程度，可见一斑。

  对此，公司董秘办人士对《科创板日报》记者表示，公司在IPO阶段项目投资中实现的小功率测试电源产能已不能够满足蓬勃的市场需求，需要加快提升产品供应能力，以满足未来一直增长的潜在订单需求。

  该董秘办人士介绍，这次募集资金投资项目的实施，将深度匹配小功率测试电源产品的市场与技术需求，项目不仅将丰富原有产品系列的型号、覆盖更多更广的测试指标范围或提高测试精度，还将增加新的产品系列及型号，满足下游市场一直增长的需求。

  前述精密电子测量仪器公司技术负责人在接受《科创板日报》记者正常采访时表示，“科威尔是靠充放电模块、双向电源起家，其优势更多是在40kW以上大功率测试电源设备领域，主要面向光伏储能类的应用场景。而在35kW以下的小功率测试电源设备方面，截至目前市面上还没见过科威尔的相关这类的产品大范围的应用，公司是不是有能力做好小功率测试电源产品，最终要拿产品说话。”

  随着营业收入规模的增长，公司存货和应收账款规模均同步增长，对运用资金的需求持续不断的增加。公司本次定增计划中，0.50亿元用于补充流动资金。

  2020年至2022年度，科威尔的负债规模持续升高，分别为0.95亿元、1.77亿元和3.30亿元；同期，公司经营活动产生的现金流量净额为0.46亿元、0.12亿元和-0.10亿元，下滑明显。

  科威尔表示，这次募集资金部分用于补充流动资金，可进一步保障公司稳健的资本结构，增强公司抗风险能力等。